2日晚间刷屏的大消息，资本市场沸腾了，上海、深圳之后，北京证券交易所来了！

习近平：深化新三板改革

设立北京证券交易所

国家主席习近平2日晚在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞。

习近平指出，服务贸易是国际贸易的重要组成部分和国际经贸合作的重要领域，在构建新发展格局中具有重要作用。中方愿同各方一道，坚持开放合作、互利共赢，共享服务贸易发展机遇，共促世界经济复苏和增长。

习近平强调，中国将提高开放水平，在全国推进实施跨境服务贸易负面清单，探索建设国家服务贸易创新发展示范区；扩大合作空间，加大对共建“一带一路”国家服务业发展的支持，同世界共享中国技术发展成果；加强服务领域规则建设，支持北京等地开展国际高水平自由贸易协定规则对接先行先试，打造数字贸易示范区；继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

习近平指出，让我们携手抗疫、共克时艰，坚持用和平、发展、合作、共赢的“金钥匙”，破解当前世界经济、国际贸易和投资面临的问题，共创更加美好的未来！

2021年中国国际服务贸易交易会9月2日至7日在北京举行，主题为“数字开启未来，服务促进发展”。

那么北京证券交易所为何设立？如何组建？如何定位？新三板下一步有何规划？业内专家表示，北京证券交易所的成立是大势所趋，是中国特色资本市场发展的关键一环，中国特色的资本市场也将向着更加市场化、法制化、国际化的方向发展。

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为何设立北京证券交易所？

为进一步深化新三板改革

证监会负责人表示，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地，这是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署，为进一步深化新三板改革、完善资本市场对中小企业的金融支持体系指明了方向、提供了遵循。

证监会负责人表示，深化新三板改革，设立北京证券交易所，对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。证监会将统筹协调多层次资本市场发展布局，推动健全资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系，着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台。

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如何组建？

将“以现有的新三板精选层为基础组建”

新三板自2013年正式运营以来，通过不断的改革探索，已发展成为资本市场服务中小企业的重要平台。2019年以来，证监会推出了设立精选层、建立公开发行制度、引入连续竞价和转板机制等一系列改革举措，激发了市场活力，取得了积极成效。

建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。

对此新华社文章称，北京证券交易所仍是新三板的一部分，与创新层、基础层一起组成“升级版”新三板。

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定位是什么？

坚守服务创新型中小企业的定位

中小企业在推动经济增长、促进科技创新、增加就业等方面具有重要作用。资本市场始终将服务中小企业创新发展作为重要使命，近年来，通过不断深化改革，完善政策制度，持续提升服务中小企业发展的质效。

北京证券交易所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。

新华社发文表示，从制度设计出发，北京证券交易所未来的市场运行、投资者结构、主要基础制度安排等都有着显著的中小企业特色，与沪深交易所差异明显。

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与沪深交易所、现有新三板的关系？

坚持错位发展与互联互通

一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

证监会将指导全国股转公司，加强与有关方面的协同配合，扎实细致做好北京证券交易所设立的制度规则制订发布、技术准备等工作，推动完善配套政策，确保这项改革平稳启动、顺利实施，把大事办稳、好事办好。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林表示，北京证券交易所的定位非常明确，面向新三板精选层的创业创新股，未来，北京交易所将实施注册制，并实现分层交易市场，退市和上市将更加便捷，这将一定程度上推动当前资本市场改革。

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为何此时设立？

中国对高科技发展越来越重视

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新告诉贝壳财经记者，北京证券交易所的成立是大势所趋。“过去十多年来，我们一直在探讨中国是不是需要第三家证券交易所，这个时候选择推出北京证券交易所，一是体现中国对高科技发展越来越重视；二是中国作为一个大国，本来就需要建立第三个证券交易所。”

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为何选在北京？

拉动区域均衡发展

董登新表示，建立中国第三家证券交易所，在地点上有三个选择，武汉、重庆以及北京。

经济学者、允泰资本创始合伙人付立春表示，设立北京证券交易所一大原因是北方没有交易所，拉动区域均衡发展。

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要解决哪些难题？

创新解决中小企业融资难题

付立春表示，设立北京证券交易所创新解决中小企业融资难题，助力经济社会稳定发展。

“金融要为实体经济服务，北京证券交易所的建立对让更多中小企业上市，推进新三板改革都是非常有力的举措，尤其是在当前中国经济转型的过程中，我们坚持房住不炒，居民资产要更多去配置一些金融资产，尤其是债券类、权益类的资产。”中泰证券首席经济学家李迅雷也向贝壳财经记者表示。

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哪些企业将在北京证券交易所上市？

未来主要有三类企业

付立春认为，未来北京证券交易所将主要有三类企业上市，包括新三板、老三板既有挂牌企业、创新创业型企业以及中小成长型企业。

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发展目标是什么？

培养良性市场生态

证监会称，一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

对此，新华社文章称，新三板将形成一个服务中小企业更加专业化的平台，让越来越多的中小企业、“专精特新”企业得到多层次资本市场的助力，迎来更高质量的发展。

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会带来哪些影响？

更加市场化、法制化、国际化

经济学家、创投专家，增量研究院院长张奥平表示，设立北京证券交易所将扩大市场直接融资比重，促进科技创新，激活实体经济发展，有助于解决实体经济融资难的困局。

此外，他还表示，资本市场每一次重大改革的前期，都会对市场产生利好，背后主要是受到市场短期情绪的影响。而当市场情绪消化之后，长期会回到理性发展的脉络之上。目前，实施注册制改革之后的中国资本市场长期发展的逻辑是上市企业资本价值分化。而实施注册制的北京证券交易所的发展逻辑也会纳入整体资本市场长期发展的分化逻辑之中。

“整体而言，设立北京证券交易所是中国特色资本市场发展的关键一环，中国特色的资本市场也将向着更加市场化、法制化、国际化的方向发展。” 

新三板精选层是什么？

可以发现，北京证券交易所将以现有的新三板精选层为基础组建。

在2000年，为解决主板市场退市公司与两个停止交易的法人股市场公司的股份转让问题，由中国证券业协会出面，协调部分证券公司设立了代办股份转让系统，被称之为“三板”。由于在“三板”中挂牌的股票品种少，且多数质量较低，要转到主板上市难度也很大，因此很难吸引投资者，多年被冷落。

为了改变中国资本市场这种柜台交易过于落后的局面，同时也为更多的高科技成长型企业提供股份流动的机会，有关方面后来在北京中关村科技园区建立了新的股份转让系统，这就被称为“新三板”。无疑，企业在“新三板”挂牌的要求，要高于“老三板”，同时交易规则也有变化，譬如只允许机构投资者参与等。“新三板”在很多地方的确实现了突破，但客观而言，“新三板”的现状仍难以让人满意，甚至很多股市上的投资者根本就不知道市场体系中还有“新三板”的存在。

目前，新三板设置 “基础层-创新层-精选层”市场层级的功能定位和制度安排。总体来说，各层级的融资、交易等功能逐层增强，投资者数量和类型逐层增加，相应的，对企业的财务状况和公众化水平要求逐层提高，监管标准逐层趋严，实现不同层级公司挂牌成本和收益相匹配，切实提高企业获得感。

新三板自2013年12月扩容全国后几年里，挂牌公司数量增长迅猛，2016年破万家。不过，近年来全国股转公司严把市场入口关，“问题”公司也批量摘牌，挂牌公司数量有所缩减。

截至目前，据全国中小企业股份转让系统官网显示，新三板总共有挂牌企业7304家，挂牌公司总市值近2万亿元，合格投资者超170万户，是2019年年末的7.3倍。精选层公司贝特瑞市值第一，为408亿元。

2020年7月，新三板精选层正式开始交易，目前精选层有挂牌公司66家，据wind数据统计，精选层66家公司总市值达到1858亿元。

从营收来看，精选层66家公司2020年平均营收6.68亿。其中，颖泰生物营收最大为62.25亿，诺思兰德营收最小为0.41亿。2019年平均营收6.01亿。其中，颖泰生物营收最大为52.95亿，诺思兰德营收最小为0.07亿。

从归母净利润来看，精选层66家公司2020年平均净利润0.75亿，其中贝特瑞净利润4.95亿居首，诺思兰德最低，为-0.25亿元；2019年平均净利润0.62亿，贝特瑞净利润6.66亿最多，诺思兰德净利润最少，为-0.37亿。

值得注意的是，自然人投资者要投资新三板的话，有着严格的限制。

据证监会官网显示，对于自然人投资者，在申请权限开通前10个交易日，精选层、创新层、基础层分别要求本人名下证券账户和资金账户内的资产日均不得低于100万元、150万元、200万元（不含该投资者通过融资融券融入的资金和证券）。

另外，自然人投资者还需要有投资经历、工作经历或者任职经历。具体为具有2年以上证券、基金、期货投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者具有《证券期货投资者适当性管理办法》第八条第一款第一项规定的证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司，以及经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人等金融机构的高级管理人员任职经历。以上投资经验、工作经历或者任职经历满足任何一种即可。